水寨乡的名称来源于清朝咸丰十年（1860年），当时在此地修筑寨墙，因该处地势低洼，四周常年积水，故得名“水寨”。

水寨乡历史悠久，古代隶属昆阳县，之后归属叶县。清代时，其地域分属水寨、贾村和桃奉三个村。1924年，划归仙台北区、西湖南区和西湖东区。1944年至1946年，改属怀远镇。1950年，划归叶县第九区；1953年归第十一区；1956年属廉村中心乡；1958年属廉村人民公社；1961年属廉村区。1965年，设立水寨人民公社；1984年，改制为水寨乡。目前，水寨乡下辖33个行政村，乡人民政府驻地为水寨村。

水寨乡地处叶县东部，地理位置独特。其东面与舞阳县北舞渡镇接壤，东南连接舞阳县马村乡，南面是叶县仙台镇，西面和西南面是叶县廉村镇，北面和西北面是叶县邓李乡，东北面则是舞阳县的彰化乡。全乡总面积53平方千米，下辖夸子营、水寨、留侯店、伍刘、灰河郭庄、董刘、东屈庄、桃奉宋、桃奉、南坡王、东盆王、孤佛寺李庄、黄庄、张侯庄、河北赵庄、只吴、余寨、杜楼、关庙沟、高庄、军王、后白观、前白观、老街、蒋李、霍姚、关庙李、丁华、小庄王、太康寨、徐王、蔡寺、天边徐等33个行政村，以及52个自然村，共176个村民小组。

水寨乡拥有丰富的文化遗产。刘庄古墓群位于水寨乡刘庄村，为汉代古墓，2023年2月被公布为平顶山市第四批文物保护单位。蒋庄遗址位于水寨乡蒋庄村，年代跨越新石器时代和汉代，同样于2023年2月被列为平顶山市第四批文物保护单位。叶县高庄遗址位于水寨乡高庄村，属于新石器时代遗址，2023年2月也被公布为平顶山市第四批文物保护单位。此外，东屈庄牌坊位于水寨乡屈庄村，是一座建于清嘉庆十五年（1810年）的清代建筑，为县级文物保护单位。该牌坊宽5米，高9米，门券两侧及上部雕刻有动物和人物图案，并有“妇道干城”等题记，用以表彰崔氏的贞洁品德。法云寺，又名清凉寺，位于叶县县城东北25千米处的灰河（昆水）北岸，始建于汉代，是历史上著名的拜佛圣地，也是唐代诗人贾岛的隐居之地。尽管历经多次毁坏，但在附近村民的努力下，寺庙得以保存至今，遗址附近仍能找到清朝光绪、同治年间的碑文。

近年来，水寨乡积极打破传统农业大乡的局限，大力发展多元化经济。在种植业方面，形成了独具特色的“两红一紫”产业布局。以伍刘村为代表的红叶石楠种植，辐射周边6个村，面积近600亩，亩均年收益超过1万元。以丁华、霍姚为代表的红薯种植和粉条加工产业，种植面积近3000亩，年产纯红薯淀粉粉条超过10万斤，产值达1000多万元。以河北赵村为代表的葡萄种植，面积超过3000亩，亩均年收益超过5000元。全乡基本形成了“南红薯北石楠、灰河两岸葡萄鲜”的种植格局。在养殖业方面，水寨乡引进了花花牛乳业、泰成牧业等大型企业。位于桃奉宋村的花花牛乳业万头奶牛养殖基地，占地1200余亩，养殖肉牛1000余头。总投资3000万元的泰成牧业万头猪场落户关庙沟村。全乡9条千头线养猪场，年合计出栏生猪2万余头，产值7000余万元。位于老街村的自领羊场，年出栏肉羊2000只，产值300万元。在加工业方面，水寨乡全力扶持以全屋定制和铁艺家具为代表的企业。位于太康村的俏福匠整体家居，引进了多台数控车床，产品远销十几个省市区。桃奉村贫困户左浩伟创办的浩伟铁艺家具，也从最初的家庭作坊发展为拥有80名员工的有限公司，年产铁艺家具超过1万套，产值近500万元。